期货调月，也称“换月”，是指在期货合约到期前，将持有的合约平仓，同时买入或卖出下一月份的合约。其目的是为了继续持仓或调整仓位，避免合约到期带来的交割风险。

一、期货合约到期

期货合约是一种标准化的合约，规定了标的物的数量、质量、交割时间和交割地点等细节。当合约到期时，交易者可以选择履约交割，即按照合约约定接收或交付标的物。

二、调月的原因

• 避免交割风险：期货合约到期后，投资者需要交割标的物。对于不具备交割能力或不愿意交割的投资者来说，调月可以避免交割风险。
• 延续持仓：投资者认为标的物的价格趋势仍有利可图，但不想交割标的物，可以通过调月继续持有仓位。
• 调整仓位：投资者可以根据市场走势，通过调月调整仓位的大小或方向，以优化投资策略。
• 规避流动性风险：合约临近到期时，流动性可能会下降，调月可以提高交易效率，降低市场冲击成本。

三、调月的流程

调月涉及两个步骤：

• 平仓原合约：在原合约到期前平仓当前持有的合约。
• 买入或卖出新合约：同时买入或卖出下一月份的合约，继承原合约的仓位方向和未平仓量。

四、调月的成本

调月需要支付一定的手续费，包括平仓手续费和开仓手续费。投资者还需要考虑调月前后标的物的价格变化带来的潜在盈亏。

五、调月策略

投资者可以根据自己的投资目标和风险偏好选择合适的调月策略：

• 滚动调月：定期调月，保持仓位连续性。
• 逢低调月：当标的物价格下跌时调月，降低持仓成本。
• 逢高调月：当标的物价格上涨时调月，锁定利润。
• 调月套利：利用不同合约之间的价格差异进行套利交易。

注意事项：

• 调月并不能完全消除交割风险。如果市场出现极端波动，可能导致调月后的合约价格大幅偏离原合约，给投资者带来损失。
• 投资者在进行调月操作之前，应充分了解期货市场和调月的相关规则和风险。
• 调月策略并非万无一失，投资者应谨慎选择，根据市场情况灵活调整。